Европейская финансовая система в ужасном состоянии, и никто даже пальцем не шевелит, чтобы исправить ситуацию.
«Возможно, самая успешная монетарная политика, реализованная за последнее время». Так Марио Драги назвал свое собственное изобретение - программу прямых монетарных операций (ОМТ) - прошлым летом Европейский центральный банк пообещал начать покупку государственных облигаций в кризисных странах Еврозоны. Да, председателю ЕЦБ действительно удалось успокоить рынки облигаций, тут надо отдать ему должное. Но положение дел по-прежнему близко к катастрофе, а в эпицентре проблемы находятся европейские банки. Экономика Еврозоны сокращается уже шесть кварталов подряд. МВФ на этой неделе снова понизил свой прогноз на 2013 год: ожидается, что экономика региона сократится еще на 0.6% (между тем прогноз по Великобритании был пересмотрен в сторону повышения). Перспективы ключевых экономик Еврозоны мрачнеют день ото дня, отчасти из-за охлаждения в Китае: объем немецкого экспорта за май продемонстрировал самое стремительное падение за последние два года. Но хуже всего обстоят дела в периферийных странах.

Низкие процентные ставки ограничивают прибыль банков. Высокие могут сделать то же самое. Будьте осторожны в своих желаниях. В течение последних нескольких лет банки богатых стран мира постоянно жалуются, что низкие процентные ставки выжимают все соки из банковской системы. Теперь на фоне повышения долгосрочных процентных ставок в ожидании, что ФРС начнет снижать темпы и объемы покупки активов, а также, возможно, менять краткосрочные процентные ставки уже в ближайшее время, некоторые задаются вопросом, чем нам все это грозит. Более высокие ставки, вероятно, восстановят прибыльность банков, однако слишком быстрое увеличение может подорвать их здоровье.

Судьба крупных компаний расскажет многое о причинах экономической волатильности
В декабре 2004 года компания Microsoft выплатила своим акционерам огромные дивиденды на сумму 33 млрд. долларов. Крупнейшая сумма в своем роде - она обусловила рост личных доходов среди американцев на 6% за соответствующий год. Мало найдется примеров, когда крупные компании так сильно влияли на общую экономику. Подобные потрясения, как правило, не учитываются экономическими моделями, которые предполагают, что взлеты и падения в корпоративном секторе компенсируют друг друга.

Возможно, нас ждет еще один финансовый кризис, куда более разрушительный для мировой экономики.
FIG.1Этим неспокойным летом в британском банковском секторе происходит очень быстрая смена кадров. Управляющий Банком Англии сэр Мервин Кинг уступил свой пост главе центрального банка Канады – Марку Карни. Недавнее неожиданное заявление о предстоящем уходе заместителя управляющего Пола Такера предшествовало назначению Шарлотты Хогг, главы подразделения по банковскому обслуживанию физических лиц в Santander, в качестве главного операционного директора. В частном секторе было недавно объявлено о том, что Стивен Хестер будет уволен с поста директора Королевского банка Шотландии. Многие в Лондоне были удивлены временем заявления Такера и выдворения Хестера.

Парламентская комиссия пытается ни много, ни мало фундаментально изменить банковскую культуру.
FIG.1В 1856г. произошел крах Британского королевского банка, примера грандиозного мошенничества, который в этой газете был описан, как «исключительный пример того, как мало люди заботятся о том, чтобы думать своей головой». За его развалом последовала волна законов и банковских норм. Среди них был законодательный акт 1879г., предлагавший проверять счета банков, который содержал радикальные положения о перечислении пассивов на одной стороне страницы и активы на другой стороне.

Кредитный бум в Китае нагоняет на людей страх. Но оправдана ли паника?
Чжан Чживей в своей работе по китайской экономике описывает так называемое правило «5:30». Нет, речь не о том, во сколько ему приходится вставать на работу: он очень прилежен и трудолюбив, он работает экономистом в японском банке Nomura. Это час расплаты. Чжанг отмечает, что вероятность финансового кризиса резко возрастает, если объем кредитов в экономике увеличиваются на 30% от ВВП за пять лет или менее. Япония пала жертвой этого правила во второй половине 1980-х; Америка перешагнула черту в период, предшествовавший кризису 2--7 года. Теперь Чжанг обеспокоен ситуацией в Китае. Согласно новым критериям Банка международных расчетов, в конце 2008 года общий объем кредитования в корпоративном и частном секторах (а также в сфере некоммерческих организаций) достиг 118% от ВВП. К сентябрю 2012 года он уже перевалил за 167%. В развивающихся странах кредиты часто нарастают со временем. Это нормально. Но когда происходит столь сильное отклонение от базового тренда - жди беды.

Перспектива уменьшения объема программы количественного ослабления в Америке всколыхнула валютные рынки и рынки облигаций в развивающемся мире.
Существует множество причин, по которым у управляющего фондом может возникнуть желание продать ранд. Экономика Южной Африки практически не растет. Безработица на уровне 25% от общего количества занятого населения, не отстает от самых проблемных стран Еврозоны. Горнодобывающую промышленность захватывают трудовые конфликты, когда цены на сырье падают. Огромный торговый дефицит страны указывает на то, что местные производители тщетно борются с зарубежной конкуренцией. В текущем году ранд упал против американского доллара на 16%. В худшем положении оказался только сирийский фунт и венесуэльский боливар.

Чтобы европейские экономики начали восстанавливаться, Германии нужно показать им пример.
В июне 1963 года, в разгар холодной войны Джон Кеннеди произнес слова, которые дали жителям разорванного на две части города надежду. Он сказал: “Ich bin ein Berliner”. На следующей неделе, полвека спустя, Берлин посетит Барак Обама. Ему там откроется совсем иная картина. Объединенная, сильная, богатая Германия превратилась в господствующую силу Европы. Франция - вторая страна, вместе с Германией образующая ядро Европейского Союза - слаба и ненадежна; Великобритания погрязла в спорах о своем членстве в ЕС.

Европа вновь с тревогой смотрит на Карлсруэ
Два немецких банкира, оба за сорок, друзья еще со студенческой скамьи, не спроста сидели рядом в зале суда одиннадцатого июня. Йенс Уидман, председатель Бундесбанка, поднявшийся по карьерной лестнице через администрацию Канцлера Ангелы Меркель. Йорг Асмуссен пошел по линии министерства финансов и добрался до должности члена исполнительного совета Европейского центрального банка. Но, как говорится, дружба дружбой, а табачок врозь. В конституционном суде в Карлсруэ они оказались по разные стороны баррикад. На повестке дня в очередной раз оказался вопрос о мерах, предпринимаемых для вывода Еврозоны из кризиса. В сентябре прошлого года суд предварительно одобрил Европейский механизм стабилизации - фонд с полномочиями выдавать кредиты страждущим государствам Еврозоны на определенных условиях.

Британские лидеры мечтают о мире с прозрачной корпоративной собственностью, где царит налоговая дисциплина. Теперь они уже не кажутся столь несбыточными.
На первый взгляд Дэвид Кэмерон совсем не похож на ярого врага злостных неплательщиков налогов и их сообщников. Консерваторы традиционно лояльны к состоятельным гражданам и крупным компаниям, которые больше других выигрывают от гибкого политического мышления в том, что касается финансов. Лондонский Сити наслаждается симбиозом с кучкой офшорных колоний - включая Джерси и Британские Виргинские острова (БВО) - известных в лучшем случае за потворство уклонению от налогов, а в худшем - за содействие финансовым преступлениям.