Просто поразительно, как это Standard & Poor’s решается давать оценку первоклассным долговым активам в мире, которые, по своей сути, должны создавать добавленную стоимость. В конце концов, именно работа рейтинговых агентств в немалой степени способствовала развитию финансового кризиса. Тем не менее, новость о том, что S&P меняет прогноз по долгосрочному кредитному рейтингу США со стабильного на негативный, стала для нас очередным напоминанием: мировой экономике все еще далеко до стабильности. Напротив, говоря словами китайского Премьера Вэня Цзябао, мировая экономика "нестабильна, несбалансирована, нескоординирована и неустойчива". С фискальной позицией США связана лишь из многих потенциальных угроз - при том не самая большая.

Председателю ФРС Бену Бернанке, выступавшему на Капитолийском холме, не хватило времени, чтобы ответить на все вопросы. Он считает, что сейчас американской экономике уже почти ничего не угрожает. Всего год назад он также выступал перед политиками. Задачей председателя ЦБ было объяснить, как центральный банк Америки планирует сворачивать свою ультра-легкую монетарную политику, которая использовалась для борьбы с рецессией 2008-09 годов. Текст его выступления уже публиковался в прессе несколькими неделями ранее. Слушания, посвященные стратегии выхода ФРС, были запланированы на начало февраля, однако, их пришлось отложить из-за погодных условий - Вашингтон занесло снегом. Таким образом, Бен Бернанке выступил в Конгрессе 25 марта. Тогда никто не заметил и не понял, что за эти несколько недель отсрочки в конце зимы почва начала уходить у него из-под ног.

Кажется, теперь понятно, как Европейский союз планирует выбираться из кризиса Для начала Ангеле Меркель придется забыть про свое обещание обойтись без реструктуризации долгов до 2013 года. Немецкий Канцлер согласовала это решение с Президентом Франции Николя Саркози во время их нашумевшей прогулки по пляжам Дювилля во Франции. Политики постепенно начинают осознавать, что государственный долг в Греции слишком велик. Чтобы как-то примерить эту новую суровую реальность с обещаниями, данными в Дювилле, скорее всего, придется выбрать путь добровольной реструктуризации, которая подразумевает трансформацию греческих облигаций на момент погашения. Добровольная реструктуризация это, конечно же, оксюморон, остроумная глупость так, сказать. Основная идея этого подхода - собрать крупных инвесторов в одной комнате и столкнуть их лбами. Проблема в том, что этого не достаточно. Нечто подобное уже происходило в Аргентине непосредственно перед дефолтом.

Последствия японского землетрясения и, в особенности, затянувшийся кризис на атомной электростанции Фукусима-1, заставляют многих обозревателей вспомнить об американском финансовом крахе, который предшествовал наступлению Великой Депрессии. Оба события преподносят нам горький урок о том, что такое риски и как скверно рынки и общество умеют ими управлять. Конечно, с одной стороны, нельзя сравнивать трагедию, унесшую жизни более 25 тыс. человек, и финансовый кризис, который не сопровождался столь же явными физическими страданиями. Но когда речь заходит о Фукусиме, сходство между двумя событиями становится очевидным. Эксперты атомной промышленности убеждали нас, что новые технологии исключают угрозу катастрофы.

Европейский центральный банк хочет всем доказать, как он крут и решителен. В день, когда Португалия обратилась в ЕС за помощью, ЕЦБ повысил учетную ставку - впервые почти за три года. Однако повышение слишком незначительно, чтобы хоть как-то повлиять на ситуацию, его необходимость - под большим вопросом. Сделав первый шаг к ужесточению монетарной политики, Центробанк ясно дал понять: Еврозоне еще далеко до решения проблем. ЕЦБ обеспокоен борьбой с инфляцией. А евро остается валютой, которой приходится считаться. По крайней мере, банкиры надеялись донести до рынков именно такое послание. И все же совсем не верится в то, что франкфуртскому банку удастся замедлить рост цен. Даже после повышения процентная ставка все равно остается крайне низкой - 1.25%.

Во вторник, когда агентство Standard and Poors решило изменить прогноз по рейтингу США на негативный, достаточно было взглянуть на динамику финансовых рынков, чтобы понять, что она совсем не согласуется с привычной логикой. Тогда это событие казалось крайне важным, однако, не прошло и двух дней, как большинство инвесторов о нем благополучно забыли. Dow Jones Industrial Average, упавший более чем на 200 пунктов на сообщении S&P, опять устремился вверх и не только отыграл потери, но и набрал еще сто пунктов - спасибо Apple за хорошие новости. Посмотрим на рынок государственных облигаций США. Казалось бы, на нем в первую очередь должна была отразиться смена прогноза рейтингового агентства, повлияв на процентную ставку по займам для Штатов.

Выборы в Финляндии оказались не самым лучшим днем в жизни Европы. Смогут ли финские правые популисты, получившие поддержку избирателей, развалить программу евро-помощи? Вето Хельсинки может действительно дорого обойтись остальной Еврозоне, особенно, Германии. Эксперты также предупреждают о том, что другие европейские страны могут последовать примеру Финляндии и отказаться от участия в программе помощи. Главы правительств 17-ти европейских государств в составе Еврозоны 17 апреля почувствовали неприятный комок в горле: этот день может стать началом конца для Европы. Высокий процент избирателей, отдавших свой голос за Истинных финнов (True Finns), убежденных евроскептиков, означает, что партия получит немало мест в новом парламенте.

Начался сезон международных конференций. В марте лидеры стран собирались в китайском городе Нандзин, чтобы обсудить проблемы валютных курсов и процентных ставок. А в начале апреля политики встретились в Бреттонвудсе, колыбели Международного валютного фонда, появившегося там на свет в 1944 году, а также родине современной валютной системы, вращающейся вокруг доллара. В 1944 году отличительной чертой бреттонвудской конференции было столкновение интересов между США и Великобританией в лице экономистов Гарри Декстера Уайта и Джона Мейнарда Кейнса соответственно. Великобритания хотела создать систему, где мировая ликвидность будет регулироваться многосторонними институтами, тогда как Штаты из чисто эгоистичных соображений настаивали на системе, где все будет завязано на долларе.

Международный валютный фонд пережил несколько славных лет. Ему удалось избавиться от репутации прижимистого торговца. Его ресурсы выросли в три раза. Его система голосования была реформирована и теперь отражает реалии новых развивающихся стран. Но министрам финансов, собирающимся за очередное заседание МВФ, не стоит слишком громко радоваться и бить в ладоши. Прочность и последовательность МВФ зависит от их личной последовательности и сплоченности, которая во многих вопросах попросту отсутствует. Возьмем, к примеру, проблему европейского долга. Греция и Ирландия нагружены долгами, которые они просто не в состоянии погасить.

Китайская провинция Гуанси находится в 9 тыс. км. от Франкфурта, места дислокации Европейского центрального банка. Но в современной глобализованной экономике они ближе друг к другу, чем кажется на первый взгляд. Два месяца назад Чжу Ксинчжи, глава ассоциации предприятий легкой промышленности в городе Фошань на юге Китая, отправился в провинцию Гуанси в поисках рабочей силы. Предлагая зарплату 1600 юаней, он надеялся привлечь 500 рабочих, но нашел всего 10. Альтернативные возможности, высокая инфляция и тенденция к повышению рабочей силы сделала его предложение малопривлекательным. "Рабочие считали, что заработная плата слишком низкая, поэтому предпочитали оставаться дома и заниматься своим мелким бизнесом, или искать счастья в других городах", - заявил он. "Наша зарплата больше не конкурентоспособна. Поездка оказалась крайне неудачной". Отголоски повышения зарплат и быстрого экономического роста в Китае и других развивающихся экономиках дошли и до далекого Франкфурта. Если г-ну Чжу придется повысить оплату труда, чтобы привлечь работников, возрастет стоимость лампочек, которые Китай экспортирует в Германию. Если процесс экстраполировать и на другие китайские товары, инфляция в Германии и других европейских странах начнет устойчиво расти, требуя от ЕЦБ решительных действий.