Более серьезная угроза для мировой экономики, чем представляется инвесторам
Цены на нефть имеют свойство подрывать мировую экономику, и часто причиной этого становились события на Ближнем Востоке. Арабское нефтяное эмбарго 1973г., иранская революция в 1978-79гг. и вторжение Саддама Хусейна в Кувейт в 1990г. - это болезненные напоминая о том, как взрывоопасная смесь геополитики и геологии, существующая в данном регионе, может нанести серьезный ущерб. Учитывая распространение волны массовых протестов по Аравийскому полуострову, можно ли говорить о том, что мир ожидает еще один нефтяной шок? Есть серьезные основания для беспокойства. На Ближнем Востоке и в Северной Африке добывается больше трети мировой нефти. Массовые волнения в Ливии показывают, как революция может быстро подорвать поставки нефти. Объем добычи нефти в Ливии уменьшился вдвое, учитывая бегство иностранных рабочих и разделение страны на части. Распространение волнений по региону угрожает дальнейшими разрушениями.

Нажмем на тормоза? Европейский центральный банк неожиданно объявил о скором завершении цикла ужесточения монетарной политики, что ставит под сомнение реализацию двух наших ключевых прогнозов: первый о том, что центральные банки в странах с кредитным рейтингом ААА сохранят свой цикл ликвидности в период аккомодационной монетарной политики; второй о том, что данная ситуация спровоцирует раскручивание инфляционной спирали на мировом уровне. И все же, на наш взгляд, пока ФРС придерживается экспансионистских воззрений, для нашего сценария еще не все потеряно. На самом деле, ФРС и ЕЦБ разделяет не только Атлантика, но и подход к обеспечению ценовой стабильности, особенно, когда речь идет о реакции на удорожание сырья и росте базовой инфляции. Руководство США готово держать ставки на минимальных уровнях гораздо дольше европейских коллег. ЕЦБ и ФРС, словно марсиане и веренианцы - между ними мало общего. При этом страны развивающегося блока, привязывающие свою валюту к доллару, продолжат импортировать политику ФРС, поддерживая, таким образом, мировую ликвидность и инфляцию на высоких уровнях.

После землетрясений и цунами, обрушившихся на Японию на прошлой неделе, страна борется с их последствиями, опаснейшие из которых - стремительно усугубляющиеся проблемы на ядерной АЭС в Фукусиме, сообщают СМИ. Число жертв к понедельнику достигло 1600, 1481 человек пропал без вести, 1683 ранены. Неконтролируемый информационный поток усугубляет ситуацию, смешивая жизненно-необходимую информацию со слухами. Япония борется со стремительно усугубляющейся чрезвычайной ситуацией на ядерной электростанции к северу от Токио, пишет The Financial Times. Премьер-министр Наото Кан заявил, что после землетрясения и цунами прошлой недели Япония столкнулась "с худшим кризисом со времен Второй мировой войны". По данным Национального полицейского агентства, число жертв к понедельнику достигло 1600, 1481 человек пропал без вести и 1683 получили ранения.

Насколько правильным будет решение о повышении ставки сейчас, когда около 70% стран Еврозоны находятся в плачевном экономическом состоянии?
Банк Англии называется не совсем верно, но, судя по всему, действует именно так, как надо. У ЕЦБ верное название, но он, в конечном счете, поступает совсем не адекватно ему. Конечно, нелегко об этом говорить, но Банк Англии, наверное, следовало бы назвать "Центральным банком Великобритании", или как-то так. В конце концов, Мервин Кинг и его коллеги с Триднидл стрит думают и заботятся об экономических условиях (и проблемных банках) не только в Англии, но также Шотландии, Уэльсе и Северной Ирландии. Кроме того, на двадцатифунтовых банкнотах, которые печатает Банк Англии, изображен Адам Смит, великий шотландский экономист. Таким образом, правительство пытается избежать обвинений в английском фаворитизме. В мире центральных банков дипломатия зачастую не менее важна, чем решения по процентным ставкам.

Странный период нулевых процентных ставок постепенно подходит к концу. В связи с этим возникает вопрос: а что дальше?
Конечно, в это мало кто верит, но все же не стоит полностью исключать вероятность того, что Банк Англии на этой неделе поднимет свою учетную ставку. Вероятнее всего первое повышение на 0.25% до 0.75% произойдет в мае. Но не в этом суть. Все указывает на то, что 2011 год станет периодом, когда большая часть Центробанков в мире начнут процесс нормализации своей монетарной политики. Таким образом, нам пора начинать думать о последствиях уже сейчас. Председатель ЕЦБ Жан-Клод Трише на пресс-конференции после объявления решения по ставке практически однозначно объявил о том, что банк повысит ставку в апреле. Этот сигнал изменил всю диспозицию. Конечно, Банку Англии не обязательно повторять за Европейским центральным банком - в Великобритании, в отличие от стран Еврозоны, независимая монетарная политика - а экономические условия и потребности в стране отличаются от условий Еврозоны.

Вечером, ужиная со своей семьей в Москве, Юрий Мильнер замечает: "Сан-Франциско только-только просыпается", и тут его "айфон" начинает звонить - менеджеры инвестфондов и юристы предлагают сделки, повествует корреспондент Forbes. В кабинете Мильнера - три экрана, на один из которых выводятся все упоминания в "Твиттере" о Мильнере и его фирмах DST Global и Mail.ru Group ("крупнейшей из российских интернет-компаний", как замечает издание). Даже в столовой экраны на трех стенах. На вопрос, не испытывает ли он информационной перегрузки, Мильнер качает головой: "Такая у меня работа".

Мир уже забыл про японские банки. Однако и китайским и западным банкирам следует освежить свою память. В свое время банки Японии впали в жестокую немилость, и это им стоило очень и очень дорого. В конце 1980-х они являли собой крупнейшие финансовые институты на планете и скупали все подряд, начиная с активов банковского сектора Калифорнии, и заканчивая картинами импрессионистов. Спустя десять лет они превратились в объект всеобщих насмешек с мешком безнадежных долгов за плечами, и менеджерами не способными на оперативные решения во главе.

По замыслам создателей, евро должен был обеспечить не только экономическую гармонию, но и политическую стабильность. Не получилось ни того, ни другого, и за это придется заплатить целому поколению политиков. Партии все время то выигрывают, то проигрывают выборы. Но их редко уничтожают полностью, как это произошло в Ирландии на прошлых выходных с партией Fianna Fail (Фиана Фоль). Эта партия доминировала на политическом олимпе страны с момента получения Ирландией независимости в 1920-х, а теперь она в конце списка. Конечно, происходящее в Ирландии волнует и касается в первую очередь ирландцев. Это маленькая страна с населением около 4.5 млн. человек на окраине Европы. Однако результаты выборов в Ирландии - это предвестники грядущей бури во всем регионе. Рейтинги Ангелы Меркель неуклонно падают, а ее партия терпит поражение на выборах в Германии.

Спровоцирует ли рост цен на нефть обвал мировой экономики? Инвесторы боятся, что стремительное удорожание нефти, в конечном счете, выльется в замедление темпов роста мировой экономики. Хуже того, рынок нефти быстро учитывает в ценах вероятность перманентного шока - фьючерсы с поставкой в декабре 2012 года торгуются на уровне 109 долларов за баррель, многие уже поговаривают о мировой рецессии. Однако, на наш взгляд, паника преждевременна по двум причинам. Во-первых, цены на нефть способствуют распределению богатства, но не уничтожают его. Во-вторых, на этот раз все по-другому: мы полагаем, что в сложившихся обстоятельствах нефтяной шок не нанесет большого вреда экономике. Высокие цены на нефть перераспределяют благосостояние, но не уничтожают его. В глобальном контексте действует принцип сохранения вещества.

Когда люди вышли на улицы Туниса, Франция предложила Президенту Зине-эль-Абидину Бен Али военую помощь. Когда народ заполонил площади Каира, Италия назвала Хонси Мубарака мудрым правителем. А когда на улицах Триполи началась настоящая резня, в Чешской республике заявили, что падение режима Каддафи станет катастрофой, Мальта встала на защиту ливийского суверинитера, а Италия заявила, что протесты приведут к формированию исламского эмирата. С каждым новым восстанием в арабском мире какая-нибудь европейская страна непременно решит занять не ту сторону. Однако не удивительно, что Европейских Союз не спешит призывать авторитарные режимы прислушаться к требованиям демократических перемен и избежать жестокого подавления мятежа. Когда пришло время действовать, Европа показала себя с еще худшей стороны.