Ссора вокруг этанола привела к расколу среди Республиканцев.
То, что Республиканцы и Демократы не могут договориться о расходах и налогах уже плохо само по себе. Но чтобы прочувствовать весь трагизм ситуации, понять, насколько безнадежны попытки Америки сократить свой дефицит, обратите внимание на идеологический, практически даже религиозный спор между Республиканцами. Последние несколько недель эти разногласия вылились в эзотерические дебаты о налоговых льготах на этанол. Чтобы сбалансировать бюджет, нужно меньше тратить или взимать больше налогов. У Республиканцев аллергия на повышение налогов, а, учитывая то, что после ноябрьских промежуточных выборов им удалось получить большинство в Палате представителей, то обсуждения сконцентрировались в основном на том, что нужно сократить и урезать. На глаза Тому Коберну, Республиканскому сенатору из Оклахомы, попался проект финансовой помощи в виде налоговых льгот перерабатывающим предприятиям, подмешивающим в свой бензин этанол. Согласно всеобщему мнению - это не самый лучший способ расходования денег.

На рынках нефти наметилась новая тенденция, которая, вероятно, будет толкать цены вверх на протяжении нескольких лет. Она связана с ключевыми событиями, которые можно назвать как "новая геополитика" нефти. Несмотря на то, что перебои с поставками ливийской нефти повлияли как на средиземноморский рынок, так и на мировой баланс между нефтью марки light sweet и потоками более грубой сырой нефти. Тридцать процентов роста цен на нефть с начала года связано с рыночными ожиданиями, а не с фундаментальными факторами. Возможно есть основания полагать, что цены на нефть могут снизиться к концу года, но восходящая динамика себя еще не исчерпала.

Объем мировых инвестиций в золото в прошлом году сократился на 10% в годовом исчислении до 1675 метрических тонн, однако, в стоимостном выражении спрос на металл продолжил устанавливать один рекорд за другим, увеличившись на 14% до нового исторического максимума на уровне 66 млрд. долларов. По данным независимой консалтинговой компании GFMS, объем инвестиций в золото, выраженный в тоннах, по-прежнему остается вторым по величине за всю историю торгов. В опубликованном недавно отчете компании говорится о том, что сокращение мировых инвестиций практически полностью обусловлено существенным сокращением подразумеваемых чистых инвестиций, которые отвечают за весь спрос, не связанный с производством, гос. сектором, покупками слитков и монет, а также хеджированием производителей. К таким инвестициям относятся покупки биржевых фондов и институциональных инвесторов.

Каждые 20-30 лет - то есть, всякий раз, когда дефицит текущего счета в Америке начинает раздуваться, как воздушный шарик - появляются пророки, провозглашающие конец эпохи великого доллара, завершение его карьеры на посту мировой резервной валюты. За последние несколько лет подобные разговоры стали звучать громче и чаще. Но эти предсказания, в конечном счете, окажутся столь же ошибочными, как и их предшественники. Статус резервной валюты - это общественное благо, за которое приходится платить. Ни одна другая валюта, за исключением, пожалуй, евро, который может обрести силу и значимость в ближайшие десять лет, не обладает качествами, необходимыми для адекватного удовлетворения потребностей мировой экономики. И никакая другая страна не захочет платить цену за выпуск резервной валюты.

Проведем мысленный эксперимент: допустим, что ситуация развивается так, как задумали политики Еврозоны. Канцлер Германии Ангела Меркель вернет себе спокойствие духа и перестанет мелочиться по поводу различных фондов спасения, формируемых для помощи менее удачливым странам Еврозоны. Допустим, что все страны, пообещавшие внести средства в новый европейский механизм обеспечения стабильности (ESM), на общую сумму 700 млрд. евро к 2013 году, сделают свой вклад в этот резервный фонд, и все, включая Грецию, Португалию, Ирландию и Испанию, докажут свою готовность реагировать соответствующим образом, если придется удовлетворять миллиардные гарантии. Допустим также, что Греция придумает, как ей собрать побольше налогов и даже сможет сократить свой дефицит, как обещала, когда просила помощи.

Европа пытается выиграть неравный бой за свою единую валюту при помощи морально устаревшего оружия и старых, доказавших свою неэффективность политик. Вместо того, чтобы выделять астрономические суммы на программы по вытаскиванию банков из долговой ямы, лучше бы они сформировали независимый орган для контроля за долгами в странах ЕС.
В сентябре этого года канадский экономист Роберт Манделл отпразднует 50-летний юбилей со дня публикации его "Теории оптимальных валютных зон", которая не только принесла ему Нобелевскую премию в области экономики, но и сохранила свою актуальность по сей день, как краеугольный камень в спорах вокруг евро. По словам Манделла, для нормальной работы монетарного союза требуется максимально свободное перемещение капитала и трудовых ресурсов.

Международной монетарной системе срочно нужны фундаментальные реформы. Конечно, не она стала причиной текущих дисбалансов и нестабильности мировой экономики, но, увы, доказала, что не способна их устранить или хотя бы нейтрализовать. Именно поэтому необходим широкий спектр реформ, начиная с незамедлительного расширения системы специальных прав заимствования, или денег, которые может выпускать Международный валютный фонд. В этом вопросе ведущие страны Большой Двадцатки должны занять принципиальную позицию и показать пример. Джон Мейнард Кейнс как-то предложил создать мировую валюту, банкор, и выстроить вокруг нее всю международную монетарную систему. Идея не нашла поддержки. Поэтому теперь в нашей системе безраздельно властвуют долларовые активы. Отсюда вытекают несколько неудобств. Во-первых, таким образом создается рецессионный эффект домино во время и после финансовых кризисов, вынуждая страны с дефицитами в одиночку нести бремя по корректировке платежных дисбалансов.

Потребители считают что в течение следующих пяти-десяти лет инфляция будет держаться на уровне 3.2%. Инвесторы придерживаются чуть более скромных прогнозов - 2.8%. Кто прав? И почему нас должно это волновать? Ответ на первый вопрос нам не известен. Попробуем вкратце ответить на второй..
Рассуждая об инфляции, ученые и политики Федеральной резервной системы, словно бы одушевляю ее, позволяют ей жить своей жизнью так, словно это понятие из учебника, которое удачно вписалось в одну из эконометрических моделей. Так оно и есть на самом деле! Инфляционные ожидания развились из так называемой теории рациональных ожиданий. Она заключается в том, что люди принимают экономические решения, основываясь на своем опыте и прогнозах на будущее.

С самого начала рынок отреагировал на данные по увеличению дефицита в Великобритании ростом доходности на гос. облигации, однако, затем стиуация не несколько стабилизировалась. По словам Энтони О`Брайана, стратега Morgan Stanley по процентым ставкам, доходность по британским гос. облигациям превысила доходность по аналогичным немецким бумагам. По его мнению, это отчасти объясняется тем, что 10-летние бумаги обгоняют остальные, поскольку рынок ожидает сокращения объемов эмиссии.
План по сокращению дефицита остается в силе, но темпы его реализации будут снижены.

Кажется, что один важный аспект землетрясения, цунами и ядерного кризиса в Японии остается где-то за кадром - их влияние на цены. Да, именно на цены. Помните о них? Однако анализ влияния японского тройного бедствия на внутреннюю и мировую экономику ничего не сообщает нам о ценах. Стихийное бедствие отвечает определению шока предложения. Для любителей графического представления концепций, его можно изобразить как внутреннее смещение влево кривой предложения. Оно отражает суть происходящего, когда производители предлагают меньше товаров по установленной ранее цене. В результате мы получаем сокращение объема производства и рост цен. Для японцев рост цен, может быть, как раз то, что нужно. В конце концов, они уже долгие годы пытаются избавиться от дефляции. Но остальных он мало порадует. Европейский центральный банк уже суетится, готовясь к повешению своей ключевой ставки на апрельском заседании.