Двенадцатого декабря глава Федерального резерва США, Бен Бернанке, объявил о том, что ФРС сохранит процентные ставки в области нуля до тех пор, пока уровень безработицы не упадет до 6.5%, обеспечив сниженные инфляционные ожидания. Несмотря на то, управляющий регламент ФРС, в отличие от Европейского центрального банка, недвусмысленно включает полномочия по поддержке занятости, впервые ФРС заявила о привязке политики процентных ставок к численному целевому значению инфляции. Это долгожданный прорыв, который должен стать примером для остальных – не в последнюю очередь для ЕЦБ.

На протяжении трех лет кризис евро угрожает не только развалить Еврозону, но, вместе с этим, подорвать весь Европейский Союз. Несмотря на то, что давление со стороны финансовых рынков уменьшилось, пока, приоритетным направлением для ЕС остается долгосрочной решение кризиса. В современных условиях высоко конкурентной мировой экономики относительно небольшой размер европейских стран, стареющее население и непомерные долги вместе с отсутствием энергоресурсов и недостаточным инвестированием в исследования и развитие означают, что их высокий уровень жизни и изобильное общественное благосостояние находятся под угрозой. По отдельности они не способны соревноваться с развивающимися рынками - им необходим крепкий ЕС, чтобы противостоять трудностям, вызванным глобализацией.

Уже через несколько лет Китай может стать ведущей силой на мировой экономической арене, в то время как центральная роль Америки, возможно, угасает (и уж наверняка никто не станет называть сейчас США «супердержавой»). Тем не менее, уникальный эмоциональный статус Америки продолжает оставаться незыблемым, поскольку она по-прежнему является центром притяжения мечты для многих людей. В этой связи показательно, что недавняя победа Барака Обамы над своим соперником-республиканцем Миттом Ромни совпала по времени с торжеством демократической системы Америки над однопартийным авторитаризмом Китая. В своей речи Обама сумел подобрать очень верные слова, говоря о «таинстве демократии» и описывая ее такой, какой она должна быть в идеале, пусть это и не всегда удается в реальности: свободные мужчины и женщины, действующие по доброй воле, способные и желающие изменить свою судьбу.

Практически сразу же после переизбрания на пост президента США, Барак Обама занялся вопросом взятия под контроль растущего госдолга страны. Собственно, сейчас почти все западные государства реализуют меры, направленные на сокращение – или хотя бы замораживание роста – показателей национального долга. В своем широко известном и часто цитируемом исследовании «Экономический рост в эпоху долга» (“Growth in a Time of Debt) Кеннет Рогофф и Кармен Рейнхарт утверждают, что страны, чей уровень госдолга превышает отметку 90% от ВВП, страдают от замедления темпов роста экономики. Показатели долга во многих государствах Запада сейчас опасно приблизились к этому критическому значению, а кое-где и превысили его. Согласно оценкам ОЭСР, к концу этого года соотношение долга/ВВП в Америке достигнет 108,6%. Госдолг Еврозоны составляет 99.1% от ВВП, причем лидером внутри региона является Франция (здесь коэффициент достигнет, как ожидается, 105.5%). На пятки ей наступает Великобритания (104.2%).

В начале 2012 года глава Федрезерва Бен Бернанке использовал выражение «фискальный обрыв», чтобы привлечь внимание законодателей и общественности к существующей проблеме. Бернанке подчеркнул угрозу, которую представляет для Америки комбинация таких запланированных на конец этого года факторов, как повышение федеральных налогов и урезание расходов.
Однако на самом деле нет никакого «обрыва», означающего, что если вы ступите за край – вы сорветесь, и будете стремительно падать, пока не ударитесь со всего маху о землю, после чего уже долго не сможете встать на ноги. В условиях современной экономики США запланированные к запуску меры станут скорее толчком «под фискальный уклон» - предполагая, что в полной мере эффекты повышения налогов почувствуются не сразу (потребуется какое-то время на коррекцию уровня доходов), равно как и последствия шагов по сокращению расходов (в определенной степени правительство может реализовывать их по своему усмотрению и поэтапно).

Восходящая динамика на мировых фондовых рынках, начавшаяся в июле, быстро сходит на нет, что совсем не удивительно: ни развитые, ни развивающиеся экономики не демонстрируют никаких новых признаков улучшения, перспектив дальнейшего роста никаких, совершенно очевидно, что росту не хватает фундамента. Как бы там ни было, учитывая тревожную макроэкономическую статистику последних нескольких месяцев, коррекция, вероятно, началась несколько раньше, чем ожидалось. Начнем с развитых экономик. Рецессия в Еврозоне вышла за пределы периферийных стран, перекинувшись на центральный регион. Во Франции ощущается нешуточное охлаждение, а Германия столкнулась с проблемой замедления темпов роста на одном их крупнейших экспортных рынков (в Китае/Азии), а также откровенного спада в Южной Европе. Экономический рост в Соединенных Штатах также оставляет желать лучшего и большую часть года держится в диапазоне 1.5%-2%.

Западные экономики продолжают испытывать на себе разрушительное влияние двух видов финансового кризиса, которые ведут к росту безработицы и бедности. О первом мы регулярно читаем в газетах, он охватывает правительства по всему миру, второй - менее заметный - происходит на уровне мелкого и среднего бизнеса и домохозяйств. И пока не найдутся пути выхода, запад обречен на вялый рост, устойчиво высокого уровня безработицы и неравенства между чрезмерным доходом и благосостоянием. Государственный долговой кризис хорошо известен. Для предотвращения вероятной депрессии, политики по всему миру прибегли к фискальному и монетарному стимулированию в разгар мирового финансового кризиса. Им удалось компенсировать неприятные экономические диспропорции, вызванные снижением доли заемных средств в частном секторе, но заплатить за это пришлось собственным налогово-бюджетным балансом и балансом своих Центробанков.

Перспективы единой валюты и Еврозоны в целом весьма туманны. И все же, последние события в Европейском центральном банке, Германии и на мировых рынках дают нам крохотный огонек надежды, позволяют задуматься о том, что для евро все может закончится благополучно. ЕЦБ пообещал скупать итальянские и испанские государственные облигации, чтобы не допустить стремительного роста доходности, при условии, что эти страны официально обратятся за помощью в рамках Европейского механизма обеспечения стабильности, и будут неукоснительно выполнять все согласованные требования к фискальным реформам. Конституциональный суд Германии одобрил участие страны в EMS, а Канцлер Германии Ангела Меркель благословила план ЕЦБ по покупке облигаций, несмотря на ожесточенное сопротивление Бундесбанка.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США недавно отклонила предложенные правила, которые должны повысить безопасность денежных фондов в условиях финансового кризиса, что привело наблюдателей и регуляторов в состояние оцепенения. Причина паники и страха вполне понятно, особенно, если учесть риски, которым денежные фонды подвергают всю финансовую систему - достаточно вспомнить какую роль они сыграли в общей дестабилизации 2008 года. Денежные фонды принимают у инвесторов избыточную наличность и используют ее для покупки краткосрочных долговых расписок у компаний, банков и других финансовых институтов. Они имитируют банковские счета, позволяя инвесторам выписывать чеки, и обещая сохранность их вложений. В 2012 году на счетах «элитных» денежных фондов Америки, покупающих корпоративные и банковские облигации, находилось около 1.5 трлн. долларов.

Комиссия по ценным бумагам и биржам США недавно отклонила предложенные правила, которые должны повысить безопасность денежных фондов в условиях финансового кризиса, что привело наблюдателей и регуляторов в состояние оцепенения. Причина паники и страха вполне понятно, особенно, если учесть риски, которым денежные фонды подвергают всю финансовую систему - достаточно вспомнить какую роль они сыграли в общей дестабилизации 2008 года. Денежные фонды принимают у инвесторов избыточную наличность и используют ее для покупки краткосрочных долговых расписок у компаний, банков и других финансовых институтов. Они имитируют банковские счета, позволяя инвесторам выписывать чеки, и обещая сохранность их вложений. В 2012 году на счетах «элитных» денежных фондов Америки, покупающих корпоративные и банковские облигации, находилось около 1.5 трлн. долларов. Деньги, текущие рекой из этих фондов, направлялись во многие крупнейшие банки мира, включая не только наиболее очевидных американских гигантов, таких как JP Morgan Chase, Bank of America, и Citi, но и крупнейшие банки Европы Японии - Barclays, Deutsche Bank, Bank of Tokyo, Sumitomo, Credit Suisse, и ING.