От Гонконга до Санпаоло инвесторы говорят лишь об одном: О Греции. Останутся ли греки в Еврозоне, или покинут ее навсегда? Что станется с Европейским союзом и мировой экономикой? Еще совсем недавно Европа была для развивающихся экономик зеркалом, в котором отражался блеск и великолепие их собственного успеха. Они с плохо скрываемым злорадством сравнивали высокие уровни долга в Европе со своими темпам роста. Гордились своей "положительной энергией", когда в Европе царило уныние. С каким удовольствием и знанием дела, они советовали Европе упорнее трудиться и тратить меньше, смешивая законное чувство гордости за отчизну с понятным желанием свести исторические счеты и отдать своим бывшим колонизаторам должок за годы унизительного подчинения.

В течение многих лет развитые и развивающиеся страны проводят опыты на экономике, иногда намеренно, но чаще по случайности, экспериментируя со стимулами экономического роста. К несчастью, у большинства стратегий есть внутренние ограничения, или тормоза - можно считать их дестабилизирующими элементами. Нам нужно как можно раньше распознать и изучить их, чтобы избежать больших потерь и трудностей восстановления. Вот лишь несколько примеров из большого списка экономических моделей, тормозящих развитие. В развивающихся странах на первых порах может сработать политика, направленная на увеличение объемов импорта в целях диверсификации экономики; но со временем дадут о себе знать отставания в росте производительности и снижение конкурентных преимуществ, что, в конечном счете, остановит экономическое развитие.

Политика и спорт - взрывоопасная смесь, и вихрь противоречий уже кружит вокруг чемпионата по футболу Евро 2012, который принимают у себя Украина и Польша. Канцлер Германии Ангела Меркель, Президент Еврокомиссии Хосе Мануэль Барросо и некоторые другие лидеры Европейского Союза уже заявили о том, что будут бойкотировать матчи в Украине из-за ареста бывшего премьер министра Юлии Тимошенко и представителей оппозиции. Прошло два десятилетия с тех пор, как в стране пал социалистический строй и она обрела независимость. Так почему же ей до сих пор так и не удалось выйти из экономического ступора и преодолеть авторитарный политический режим, который так раздражает Европу? Если страна, подобная Украине, развивается медленно и долго бедствует, то дело не в природных катастрофах или недостатке полезных ископаемых. Виновата плохая политика плохого правительства.

Почти сто лет назад, молодой чиновник из министерства финансов Великобритании хотел посоветовать европейским политикам, как справиться с огромными внешними долгами. Он утверждал, что национальные способности обслуживать долг не безграничны. Те, кто ждут дальнейших выплат, неизбежно будут разочарованы. Более того, попытки кредиторов надавить на должников, настоять на выплате долгов, спровоцируют обострение политических конфликтов. "Если будут подписаны новые договоры", - писал он другу, - "скорее всего, они не смогут выполнить часть условий, что приведет к беспорядкам и нестабильности по всему миру". Он рекомендовал цикл списания долгов в европейских странах, план, который решил бы большую часть проблем одним лишь росчерком пера.

Все чаще и чаще звучат мрачные прогнозы о том, что евро уготована судьба золотого стандарта образца 1930-х годов. И выглядят они более чем обоснованно и вполне убедительно. Так что же, евро-пессимисты правы? После краха на фондовом рынке в 1929 году, по Европе прокатилась дефляция невиданной силы. Объем производства рухнул, а безработица выросла. Не сумев договориться о координированных действиях, правительства предпочли действовать в одиночку - каждая страна за себя. Одна за другой покидали они золотой стандарт, девальвируя свои валюты. Ослабив, таким образом, кредитную политику, они восстанавливались после Великой депрессии, одна за другой. Современная Европа тоже пережила мощный дефляционный шок. На этот раз рефляцию сдерживает евро.

Современные политики часто поздравляют себя с тем, что в начале финансового кризиса 2008 года им удалось избежать ошибок 1930-х годов. Во главе с председателем Федеральной резервной системы Беном Бернанке, экономистом и ученым, долгое время изучавшим Великую депрессию, они вспомнили заветы Джона Мейнарда Кейнса и ослабили монетарную политику, чтобы избежать самого худшего. Да, мир не рухнул в 2008 году, но нам до сих пор приходится разгребать бюджетные последствия такого ослабления, особенно в Европе. Монетарное ужесточение - не единственная политическая ошибка 1930-х годов. В их числе возврат к протекционизму, апофеозом которого стал закон Смута-Хоули о тарифах в начале того десятилетия.

За последние четыре года Федеральная резервная система США влила в банковскую систему и, следовательно, в экономику страны огромное количество денег. Многие обозреватели обеспокоены тем, что такая дополнительная ликвидность в будущем приведет к резкому росту объемов банковского кредитования, спровоцировав увеличение денежной массы с последующим усилением инфляционного давления. Конечно, угроза более чем реальна. однако, ее нельзя назвать неизбежной, потому что взаимосвязь между резервами на счетах в ФРС и объемом денежной массы и кредита уже не так очевидна, и не так прочна как прежде.

Современная хрупка мировая экономика столкнулась с великим множеством проблем: ей грозит новая вспышка еврокризиса, неожиданно резкое охлаждение экономики в Китае, вялое или угасающее восстановление экономики в США. Но худшее из всех зол - новые взлеты цен на нефть. В 2011 году баррель нефти Brent можно было купить менее чем за 100 долларов, однако, теперь он обойдется вам не дешевле 125 долларов. Цены на бензин в США приближаются к 4 долларам за галлон, то есть, к опасной черте, за которой начнется падение потребительского доверия. А ведь скоро летний сезон, традиционно, отличающийся повышенным спросом на топливо. Причина такого подорожания - страх.

Итак, произошел первый дефолт де-факто в стране, относящейся к числу «развитых». Частные международные кредиторы в добровольно-принудительном порядке согласились на то, чтобы понести убытки в размере более 50% от суммы своих инвестиций в облигации греческого правительства. В результате Греция теперь почти ничего не должна частным иностранным кредиторам. Кроме того, страна согласилась еще сильнее ужесточить свои бюджетные цели в обмен на финансовую помощь в размере 130 млрд. евро. Все это делается с одной целью - избежать полномасштабного дефолта и позволить стране завершить свои финансовые корректировки, не посеяв при этом панику на финансовых рынках. К сожалению, эта стратегия (сокращение долга для частных инвесторов плюс фискальные корректировки) сама по себе не сработает.

Движущей силой европейской экономической политики является «Европейский проект» политической интеграции. Стремление Европейского Союза к созданию «фискального договора», который, согласно задумке создателей, конституциональным путем заставит страны-участницы придерживаться долговых лимитов, и есть проявление этой цели. К несчастью, этот договор, как и все другие действия Европы, докажет ее стремление подчинить экономическую реальность политическому желанию похвастать перед честным народом своими успехами в деле «строительства тесного союза». За последние месяцы схема фискального договора менялась несколько раз. Сначала он был основан на непопулярной идее о трансфертном союзе, затем превратился в опасный план фискальной консолидации и, наконец, стал измененной версией нефункционального Пакта о стабильности и росте образца 1997 года.