Повышенные ожидания роста благотворно повлияют на цены на акции.
Рынки акций хорошо начали год. Вероятно, определенный вклад в это внесли Центробанки, которые взяли соответствующий курс или намекнули на более агрессивную политику, направленную на стимулирование роста. Такое изменение монетарной тактики также привело к росту инфляционных ожиданий. Многих пугает, что инфляция может вырасти намного сильнее, чем ожидается. Например, президент Бундесбанка, Йенс Вейдманн, предупредил, что «ценовая стабильность… под вопросом, поскольку независимые Центробанки выходят из моды». В процессе обсуждения возможных изменений монетарной политики Великобритании Мервин Кинг, председатель Банка Англии, напомнил нам о том, что «… битва за снижение инфляционных ожиданий была долгой и трудной».

Кипр смог достичь соглашения по получению спасительных 10 млрд. евро утром понедельника. Данное соглашение позволит не облагать противоречивым налогом банковские счета, однако повлечет за собой крупные потери по крупным депозитам в двух крупнейших банках острова. Согласно заключенной сделке, Европейский центральный банк не закроет программу экстренной поддержки кипрских банков в понедельник, что позволит предотвратить крах финансового сектора, который угрожал членству страны в ЕС. Соглашение было достигнуто ранним утром понедельника, после срочного заседания 17 Минфинов Еврозоны, которое продлилось почти 12 часов, и включало в себя угрозу со стороны президента Кипра по выходу страны из Еврозоны.

Призывающие к фискальной консолидации усиливают политический кризис.
Итальянские выборы вызвали в Европе большой переполох и привлекли внимание мировой общественности к тому, что давно его заслуживает - к политике, доминирующей в период еврокризиса. Шесть месяцев мы пребывали в состоянии благостного покоя, наслаждались мечтами о светлом будущем и ростом на фондовых рынках. Бытовало мнение, что самое страшное уже позади, Ирландия восстанавливается, а Греция уже не грозит выходом из состава валютного союза. Но эта точка зрения, как всегда, не учитывала политический аспект. В частности, на примере Греции хорошо видно, что даже если капитал течет в нужном направлении, нехватка демократии ощущается сильнее с каждым днем. За пределами страны никому не было дела до того, что неонацисты могут набрать 10% голосов по результатам изучения общественного мнения.

Белый дом предпочитает ни во что не ввязываться, забывая о своих обязанностях сврехдержавы
В поисках лейтмотива внешней политики Барака Обамы, легко остановиться на стремлении избежать войны любой ценой. Во время своего первого срока пребывания в Белом доме он вернул американских солдат из Ирака домой. Второй срок он начал с вывода войск из Афганистана. Вашингтон старается активно не вмешиваться в ливийский конфликт и держаться подальше от Сирии. Учитывая наследство, которое Обама получил от своего предшественника, не удивительно, что он не горит желанием ввязываться в войны. Один из уроков первых лет нового тысячелетия научил нас ограничивать свою военную мощь. Второй урок заключался в том, что в мире новых геополитических звезд, даже мировой сверхдержаве не мешало бы подновить свои старые связи и наладить заключить новые союзы.

Однажды европейцы проснутся и поймут, что Америка больше не стережет их покой
В 1970-е выдающийся датский политик Могенс Глиструп прославился тем, что предложил упразднить вооруженные силы в своей стране, а вместо них сделать аудиозапись с фразой "мы капитулируем" на русском языке. Г-н Глиструп уже покинул наш бренный мир, но его подход к защите, кажется, набирает популярность. Способность Европы использовать свою военную мощь тает на глазах, а вместе с ней и возможность отстаивать свои интересы в мире. Да, в Афганистане сейчас много войск родом из разных европейских государств, на Мали есть французы.

Центробанки просто действуют в рамках своих полномочий
На этой неделе состоялся саммит Большой Двадцатки, собравший вместе министров финансов и глав ЦБ крупнейших держав мира. Газетные заголовки кричали о том, что «валютные войны» заходят на новый виток, и многие поддались этой истерии. А зря. Ведь такого понятия, как «валютная война» не существует.Просто Центробанки делают то, что должны, и что всегда делали. Они формируют монетарную политику в соответствии со своими внутренними целями и задачами. С начала кризиса им пришлось прибегнуть к нетрадиционным мерам, чтобы оживить экономики. В этом и заключается главное отличие.

Японии нужно внимательнее следить за тем, чтобы ее кампания по снижению курса иены не вышла за пределы риторики.
Классическое определение политики "разори соседа" было предложено в 1937 году британским экономистом Джоан Робинсон. Самое время освежить его в памяти именно теперь, в контексте политических решений, принимаемых в Японии и других развитых экономиках. По словам Робинсон, в любой стране искусственно спровоцированный рост экспорта по сравнению с импортом ведет к созданию новых рабочих мест. Помимо изначального увеличения уровня занятости, существует также вторая фаза, обусловленная деньгами, которые тратят удачно устроившиеся на работу люди. Загвоздка в том, что увеличение экспорта в одной стране ведет к его сокращению в других, "при прочих равных". В лучшем случае, занятость на мировом уровне не меняется, а, иногда и падает.

В конце пути нас, по идее, ждет более тесный экономический союз, в шаге от политического федерализма
Еврокризис отступил, оставив англо-саксов в дурацком положении. В 2012 году воздухе повисло ощущение неизбежной катастрофы. Главными паникерами были американцы и британцы. Однако, как выяснилось, слухи о преждевременной кончине единой валюты и Еврозоны вместе с ней были сильно преувеличены. Самые ярые еврофилы из кожи вон лезли, доказыая, что европейские правительства успешно прошли все экономические проверки на прочность. Континент и сейчас может похвастаться хоть небольшим, но ростом, правда на фоне хронической безработицы и огромных государственных долгов. Банковская система пребывает в плачевном состоянии, а политические баталии разгораются с новой силой. Но, надо сказать, что министры финансов больше не проверяют спрэды по государственным облигациям ежечасно.

После года экономического кризиса и политических изменений оживленные толпы собрались в Таймс-сквер в Нью-Йорке накануне Нового года, чтобы отметить наступление 1933 года. Тем вечером юрист из Янгстауна, Огайо, по имени Бенджамин Рот выразил в своем дневнике осторожную надежду: «Мы прощаемся с 1932 годом без сожалений и приветствуем 1933 год с мольбой о светлом будущем». Все задавали одни и те же вопросы: Достигла ли Великая депрессия своего дна? Вернут ли новый год и новое правительство людям благосостояние? Или ничто не сможет остановить непрерывную череду увольнений, лишений прав выкупа заложенных домов и ферм, банкротств заводов и крахов банков? Харви К. Коуч, глава Reconstruction Finance Corporation, заявил, что восстановление началось.

Хеджевым фондам пора вспомнить основы инвестирования
Последние десятилетия Гарольд Элрих восторгался миром американских хеджевых фондов. Неудивительно: он не только консультант JPMorgan по денежным средствам в хеджевых фондах, но и когда-то был главой Bernstein-Macauley, группы управления активами. Но теперь Элрих разочарован. Так сильно, что он направил своим клиентам записку, в которой признает, что «к сожалению, преобладающее большинство хеджевых фондов по всему миру в действительности показывали слабые результаты по каждой крупной акции или индексу облигаций в течение последних четырех лет». Неужели, правда? Элрих не единственный задает этот вопрос, другие финансисты тоже тихонько бормочут его под нос. Но что делает его протест особенно интересным – Элрих верит, что у него есть ответ: пагубная склонность к импульсной торговле. «Что объясняет такое падение в немилость многих долгосрочных мастеров финансовой вселенной?» - спрашивает он. «Такие высококвалифицированные, смекалистые, «лучшие из лучших» скатились от «умных» к «глупым»? Что пошло не так?»