Итак, начинается четвертый год “Затяжного падения”, самый жестокий, но отнюдь не самый решающий.
Не будет ни взрывного роста кредитования в Китае, ни реальной помощи от Индии, не оправившейся после лопнувшего пузыря, ни подмоги от Бразилии, которая едва сводит концы с концами. Нас ждет глобальный спад по всем фронтам, придет конец тому жалкому восстановлению, которое так и не смогло вернуть объем производства в развитых странах на долемановские уровни. Вторая волна питается безработицей среди молодежи на уровне 45% в Греции и 49% в Испании; гнетущими показателями доли рабочей силы среди взрослого населения США - всего 64%.

Выживет ли Еврозона в своем первозданном виде?
Да. Правительства стран Еврозоны и, более того, Европейского центрального банка, довольно убедительно обещают сохранить Еврозону, по крайней мере, еще на год. Правительства ослабленных и уязвимых стран продолжат идти путем фискального аскетизма. Негативное влияние финансовых ограничений сглаживается при помощи программ Международного валютного фонда (для Греции, Ирландии и Португалии), и через усиленную помощь ЕЦБ для всех, которая, однако, идет не напрямую, через интервенции на рынках государственного долга, а через помощь проблемным банкам. Кроме того, можно рассчитывать на дальнейшее ослабление монетарной политики в Еврозоне и девальвацию евро: и то, и другое смягчат удары.

Пирог стал больше, вот только разделили его странным образом. Не все остались в выигрыше. Оглянемся назад, на 10 лучших мифов 2007 года, которые теперь оказались безнадежно развенчанными».
Миф №1: Целевое значение инфляции – ключ к процветанию и стабильности
В конце 1980-х главы Центробанков по всему миру были очарованы целевым значением инфляции. Для экономики, измученной чрезмерной инфляцией в 1970-х, ценовая стабильность казалась исключительно желанной. И все же целенаправленная гонка за низкой инфляцией также обнаружила заметное безразличие к начальной стадии экономической нестабильности, не связанной с ценовым давлением, по крайней мере, в традиционном понимании.

Будущее уже не то, что прежде. Да и настоящее порядком изменилось. Так можно сформулировать основную мысль книги Тайлора Коуэна из Университета Джорджа Мейсона “Великая стагнация” (Прим.: The Great Stagnation). Эта небольшая книга, впервые опубликованная в сети Интернет, оставляет тяжелое, гнетущее чувство. Ее анонс звучит так: “О том, как Америка съела все, до чего смогла дотянуться, заболела, и (вероятно) скоро поправится”. Образец современной научно-популярной прозы: все ясно, коротко и провокационно. Но достоверны ли приведенные доводы? Если да, то какие выводы мы можем сделать? “Америка в замешательстве”, - утверждает профессор Коуэн, - “а наша экономика отказывается работать”. Он отмечает медленный рост средней заработной платы с 1970-х годов, иллюзии 2000-х и отсутствие “процесса чистого создания новых рабочих мест в последнее десятилетие”.

Новый экономический порядок создается буквально у нас на глазах, быстро сливая в единое целое старые западные сврехдержавы и новых активно растущих игроков развивающегося рынка. Но сила, которая стоит за этим слиянием, не имеет ничего общего с тем, чего ожидало целое поколение экономистов, отмечавших несоразмерность старого порядка; более того, последствия нынешних процессов также весьма тревожны. Многие десятилетия люди сокрушались по поводу всесильного Запада, захватившего экономическую власть в свои руки. Вся мировая инфраструктура, начиная с многонациональных организаций, и заканчивая моделью финансовых услуг, создавались с учетом интересов Запада.

Была слабая надежда на то, что европейские лидеры в течение нескольких дней сумеют убедить инвесторов в безопасности государственных облигаций региона, в том, что это вовсе не токсичные отходы, от которых нужно бежать без оглядки. Увы, сейчас, спустя две недели после заседания Европейского центрального банка и саммита лидеров ЕС, мы делаем вывод, что надежда эта не оправдалась. Новые действия, проработанные на этих заседаниях, как всегда, не достаточны для того, чтобы спасти евро, хотя, возможно, их хватит для поддержания банков и гос. облигаций в течение непродолжительного времени. Рынки облигаций не впечатлились. Доходность по 10-летним бумагам Италии и Испании, крупным экономикам Еврозоны, снова выросли после некоторого снижения сразу после саммита.

«Можно ли есть золото? Нет. Но можно есть и обменивать тушенку» - Нуриэль Рубини, экономист, 14 декабря 2011
Звучит интригующе. На ум сразу приходит одна из шуток пост-Леманской паники 2008 года: «Раньше пессимисты покупали золото; теперь золото покупают оптимисты, а пессимисты запасаются продуктами и боеприпасами». Профессор Рубини из стана пессимистов? Он известен своими апокалипсическими экономическими прогнозами, суть которых сбывается на протяжении последних четырех лет. Не первый раз он отмечает логичность использования консервированных товаров в трудные экономические времена. И он прав: есть золото нельзя. С подобной проблемой столкнулся и царь Мидас, но я считаю это безумием.

Китай был высокоразвитой и процветающей цивилизацией более тысячи лет, вплоть до восемнадцатого века, но потом как-то незаметно на 150 лет деградировал в бедную и отсталую страну. В 1979 году Китай начал программу перехода к рыночной экономике, и страна буквально возродилась из пепла, как птица-феникс, превратив свою экономику из захудалой, в самую динамичную в мире. Что же стоит за этими судьбоносными переменами? В моей последней книге “Demystifying the Chinese Economy” говорится о том, что основой для устойчивого роста всега были, есть и будут технические инновации. До промышленной революции источником таких инноваций были фермеры и ремесленники. Китай, как самая густонаселенная страна, обладал в этом плане неоспоримым преимуществом, которое сделало его лидером в области технических инноваций и экономического развития своего времени.

А прогнозы все ниже и ниже: Когда в августе мы понизили прогнозы, многие назвали нас паникерами. Однако вскоре и другие последовали нашему примеру, снизив ожидания экономического роста. Таким образом, средний прогноз выровнялся с нашим, а страх перед новой рецессией только усилился. И небезосновательно, поскольку, на наш взгляд, Европа уже вошла в стадию рецессии, хотя после окончания предыдущей прошло чуть больше двух лет. Таким образом, мы снижаем наш прогноз по росту ВВП в Еврозоне на 2012 год с 0.5% до -0.2%. По США мы по-прежнему ожидаем вялого роста чуть более 2% в следующем году, что во многом будет зависеть от того, одобрит ли Конгресс прологнацию фискальных стимулов - если нет, Штаты направятся вслед за Европой. Не удивительно, что в такой ситуации помрачнели и прогнозы по развивающимся рынкам (ЕМ) - мы снижаем прогноз по ЕМ с 6.1% до 5.7%. В общем, наш прогноз по мировому ВВП, взвешенный с учетом паритета покупательской способности (и, следовательно, учитывающий влияние ЕМ), снижается с 3.8% до 3.5%, что ниже долгосрочного среднего значения.

В прошлую пятницу министры подняли вопрос о присоединении России ко Всемирной торговой организации в 2012 году. Бесконечные переговоры, которые длились 18 лет и несколько поколений министров, приближаются к счастливому завершению. И все же сомнения остаются. Члены ВТО задаются вопросом: не была ли задержка вызвана, в основном, действиями России? Россияне также колеблются: стоят ли преимущества членства неудобств, связанных с порядком и подотчетностью, которые выдвигает ВТО? Есть смысл в присоединении к ВТО во время царящей на российской сцене неопределенности. Мой ответ: да, да и еще раз да!