Бывший председатель ФРС Алан Гринспен (Alan Greenspan) предупредил о том, что растущая доходность государственного долга станет причиной роста стоимости кредитов в США, что повторяет мнение крупнейших прайм-дилеров, которые заявляют, что потери на рынке ценных бумаг США в этом месяце лишь начало. Доходность по десятилетним облигациям, которая используется как эталон для всех ценных бумаг, начиная от ипотечных бумаг и заканчивая корпоративными облигациями, поднялась выше 3.92% на прошлой неделе почти с 3.53% в феврале. 18 основных первичных дилеров США прогнозируют, что доходность вырастет до 4.2% в этом году, что станет самым высоким уровнем с октября 2008 года, согласно средней оценке в обзоре Bloomberg News.

Министр финансов Франции заявила, что Тевтонская производительность - это беспокойство для экономики Европы.
Все европейцы определенного возраста знают Пчелку Майю, героиню детской книги 1912 года и популярной в 70-х годах анимационной версии книги. Майя была любопытной, занятой пчелой, восторгавшейся каждым приключением. Ее лучший друг, Вили, тем не менее, был менее амбициозен и имел более округлое телосложение. Его крылатой фразой стала растянутые и гнусавые слова: “Майя, не лети так быыыыыстро!”.

Корректировки, касающиеся абортов, стали самыми существенными изменениями законопроекта; демократы получили одобрение, однако республиканцы уже ожидают роста своего электората. Президент Обама, к которому присоединился вице-президент Джо Байден (Joe Biden), обратился к нации в воскресенье вечером после окончательного голосования. Крупнейшие за десятилетия изменения в области здравоохранения были приняты на Капитолийском холме в воскресенье вечером, что стало кульминацией попыток целых поколений демократов добиться всеобщего медицинского страхования.

Решение вопросов по проблемам климата согласованы, но не потому, что наука точна, а именно потому, что она таковой не является. Корректировка законодательной базы, прекратившаяся на 6 месяцев, снова показывает признаки жизни в Вашингтоне. На этой неделе сенаторы и промышленные группы обсуждали компромиссный законопроект по внедрению обязательного контроля за выбросами углерода. И, хотя зеленые активисты по всему миру ждали американских действий 20 лет, сейчас никто не спешит праздновать. Даже если обсуждение выльется в закон, то он будет лишь бледной тенью прошлых надежд.

Пора посмотреть на ситуацию со стороны. Наконец-то назначена дата принятия бюджета, с которой, по существу, начнется избирательная кампания. Существует перспектива избрания правительства во главе с Консерваторами, хотя, возможно, без определенного большинства. Нам не известны условия, на которых либерал-демократы поддержали бы чрезвычайный бюджет в июне, но мы знаем, что финансовые рынки справедливо или ошибочно обеспокоены отсутствием у следующего правительства политической силы для корректировки дефицита в приемлемые сроки. И наконец, существует вероятность принятия третьего бюджета осенью, возможно после еще одних выборов. Независимо от результатов данного политического процесса, Великобритании придется устранить весь или большую часть структурного дефицита в последующие пять лет.

Несмотря на видимость благополучия на улицах Токио, вялотекущий финансовый кризис в Японии, похоже, набирает обороты. Если послушать американских, европейских и китайских лидеров, становится страшно за экономическое будущее Японии. Внедряя масштабные антикризисные программы и спасая банки, западные лидеры говорили гражданам своих стран: "Мы должны пойти на это, иначе окажемся на месте Японии, которая уже десять лет не может выйти из рецессии и остановить дефляцию". Власти Китая любят приводить пример Японии, объясняя сдерживание роста своей подозрительно слабой валюты. "Во второй половине 80-х гг. западные лидеры заставили Японию повысить стоимость своей валюты, и вот к чему это привело".

Китай – валютный манипулятор. Вот так вот. Я вам это говорю.
Почему бы не называть вещи своими именами? Экономика, показывающая ежегодный рост 8-10%, имеющая резервы в размере $2.4 триллиона и охватывающая почти 10% от мирового экспорта, не должна быть привязана с государству с гигантским финансовым и торговым дефицитом, с безработицей около 10%, и долгом в $12.6 триллионов. Падающий доллар резко удешевил китайский юань, искажая условия торговли для производителей по всему миру и способствуя инвестиционным пузырям в экспортной зоне Китая.

Чиновники ФРС подтвердили обещание о сохранении основной процентной ставки близкой к нулю в течение «длительного периода», а так же подтвердили, что чрезвычайные меры по поддержке рынка жилья закончатся, как и планировалось, в конце этого месяца.
Хотя экономика и “продолжает укрепляться”, полисмейкеры отметили, что “восстановление жилищного рынка было вялым на низких уровнях”, и “работодатели по-прежнему неохотно увеличивают отчисления на зарплаты”.

Чтение интересных комментариев читателей, заинтересовавшихся сильной поддержкой спекулянтов Полом Мерфи (Paul Merphy), побудило меня перечитать двенадцатую главу основной теории Кейнса, которая столь же хороша, как и в прошлый раз, когда я читал ее 20 лет назад.
Кейнс вполне убедительно описывает ужас спекуляции (хотя он не пишет о своих собственных действиях на валютных рынках). Он прав, но нынешние нападки на спекулянтов движимы французами и греками, и предполагают, что движение от рынков в сторону государства, будет хорошо. Однако это не так.

Джон Мейнард Кейнс (John Maynard Keynes) писал во время Великой Депрессии, что только “дураки и безумцы” скажут вам “спасение может заключаться только в жесткой экономии”.
Несколько стран в данный момент начали “жесткую экономию”, или фискальное ужесточение после крупнейшего финансового кризиса со времен Второй Мировой Войны. Наиболее явными примерами являются Греция и Ирландия. Португалия обнародовала план по сокращению дефицита до 2.8% от ВВП к 2013 году с 8.3% в этом году, путем сокращения расходов на чиновников и госинвестиции, увеличения налогов на высокие доходы и прибыль фондового рынка.