Ужесточать или не ужесточать - вот в чем вопрос. Один из тех, по которым текущая дискуссия в Великобритании носит все более истеричный характер. Да, инфляция действительно значительно выше целевого уровня, и Банк Англии действительно не смог спрогнозировать это. Однако для ужесточения политики эти факты не нужны и не достаточны. Как известно, монетарная политика предполагает наличие продолжительных и различных интервалов в рамках цикла. Никакая разумная политика, т.е. никакая политика, призванная корректировать спады, не может предотвратить отклонение от целевых уровней в течение следующих нескольких месяцев или даже в течение следующего года. Это просто пережитки прошлого. А о прошлом можно лишь сожалеть. Однако вопрос в том, сохранится ли это отклонение. Ответ? - Возможно, нет.

Популярная экономика сейчас переживает настоящий бум: люди, по своей профессии далекие от этой науки, стремятся быть в курсе. И у них есть такая возможность: книги, статьи, блоги, открытые лекции - любой может выбрать источник информации себе по вкусу. Недавно мне довелось участвовать в обсуждении этого явления на ежегодном заседании Американской экономической ассоциации (АЕА) в Денвере. И вот парадокс: рост интереса к популярной экономике происходит как раз в тот момент, когда общественность, кажется, утратила доверие к профессиональным экономистам, потому что никто из них не смог спрогнозировать, или предсказать наступление кризиса, самого крупного и глубокого после Великой депрессии. Так почему же люди скупают книги, написанные профессиональными экономистами?

Большинство новичков, совершая свои первые сделки на рынке, даже не задумываются о том, что ими правят такие чувства как жадность, страх, надежда, неуверенность или наоборот, ложная уверенность. Идёт время и новичок узнаёт, что на рынке нет места эмоциям и любая эмоциональная торговля рано или поздно доведёт до полной потери депозита. Выход, казалось бы, прост – системная торговля. Действительно, торгуй себе по системе и не нервничай при каждом входе в рынок. Но, несмотря на простоту и очевидность решения данной проблемы, большинство трейдеров упорно продолжают терять депозиты. В чём же дело?

В магазинах часто выстраиваются очереди покупателей, спешащих приобщиться к январским распродажам, однако, инвесторы на фондовых рынках придерживаются иной стратегии: они, как правило, скупают акции, растущие в цене. Этот "эффект моментума" существует уже более ста лет, его действие можно было наблюдать во многих странах. Инвесторы, которые покупают акции, показавшие лучшую динамику в предыдущем году, как правило, получают больший доход (десять процентов годовых), чем те, кто скупает аутсайдеров прошлого года. Эта аномалия - бельмо на глазу научной теории эффективного рынка, согласно которой ценовые движения в прошлом не должны служить показателем динамики в будущем.

За период с 1952 по 1986 гг. не было ни одного года, в течение которого 1% самых богатых домохозяйств Америки зарабатывал бы более одной десятой совокупного национального дохода страны. Однако с середины 80-х этот показатель начал расти и, по словам экономистов Томаса Пикетти и Эммануэля Саеза, в 2007 году доля доходов 1% самых богатых достигла невероятной отметки 18.3%. Последний раз такое колоссальное неравенство наблюдалось в Америке в 1929 году, тогда этот показатель составлял 18.3%. Сходство между динамикой социального неравенства в годы, приведшие к Великой депрессии, и в период, закончившийся мировым экономическим кризисом, просто поразительны. Они позволяют провести новые параллели между этими двумя историческими событиями. Некоторые говорят о том, что нас ждет повторение "Бурных двадцатых", когда Джей Гэтсби закатывал роскошные вечеринки в своем особняке в Лонг Айленде (Прим. Profinance.ru: автор ссылается на произведение Фицджеральда "Великий Гэтсби").

Цены на сырье стремительно растут, точно также, как в 2008 году. Нефть достигла максимальных значений с октября 2008 года, приблизившись к 100 долларам за баррель. Мировые цены на продукты питания, - по индексу издания The Economist - также вернулись к пиковым значениям июля 2008 года. Цены на медь с ноября подскочили на 17% и установили новый исторический рекорд. По мнению экономистов, эта ситуация свидетельствует о том, что мировые рынки уже в меньшей степени обеспокоены перспективами мировой экономики. Стимулирующие действия ФРС, в частности, новая программа количественного ослабления, запущенная в ноябре прошлого года, также способствуют развитию восходящей динамики на рынке сырья. Проблема в том, что высокие цены на сырье действуют как налог на потреблений, обращая доходы домохозяйств и компаний, пользующихся природными ресурсами, в доходы компаний и стран их добывающих. Учитывая то, что производители склонны сберегать большую часть своего дохода, чем потребители, дорогое сырье в долгосрочной перспективе негативно влияет на мировой спрос.

Что связывает главу американского Центробанка Бена Бернанке и 25-летнего таксиста из Йемена Фуада Султана? Ответ весьма скорбный: действия первого привели (пусть и косвенно) к смерти второго…
Как передает Reuters, в четверг, 27 января, в Йемене прошли массовые антиправительственные демонстрации, собравшие более 16 тыс. человек, с требованием отставки президента страны Али Абдаллы Салеха. Поводом для народных волнений явилось самосожжение 25-летнего Фуада Султана — он не мог содержать семью на зарплату водителя такси. Таким образом, вслед за Тунисом, Иорданией и Египтом взрывная волна социального недовольства перекинулась на юг Аравийского полуострова. Отличительной особенностью антиправительственных волнений во всех 4-х арабских странах стал общий лозунг, агитирующий против дальнейшего обнищания народа и резкого роста цен на товары первой необходимости.

Почему политики вновь ссылаются на "проблему спутника", и почему это не поможет.
Задолго до того, как президенты Америки и Китая сели за обеденный стол в Белом доме, вечером 18 января, в окружении Барака Обамы пошел слух о том, что запланированный скромный рабочий ужин свидетельствует об установлении более близких взаимоотношений между лидерами двух стран. Вместо традиционного скопления прихлебателей на ужине должны были присутствовать всего шесть персон: Обама и Ху Дзиньтао, каждый со своими двумя советниками (с Обамой должны были присутствовать госсекретарь Хиллари Клинтон и советник по национальной безопасности Том Донилон). По словам представителей Белого дома, это свидетельствовало о новом качестве взаимоотношений. За два года своего правления, Обама семрь раз встречался с китайским лидером один на один, кроме того, он также трижды общался с Веном Дзибао, премьер-министром Китая.

Мы выделяем следующие ключевые факторы, которые будут влиять на прогноз по экономике США: 1) инфляция достигнет дна и постепенно начнет расти; 2) Сохранится двухуровневость экономики, поскольку высокий объем экспорта и капвложений будет сопровождаться вялым ростом на рынке жилья, и высокими правительственными издержками; и 3) смещение от монетарных стимулов в сторону фискальных приведет к повышению номинальных и реальных процентных ставок.
Новая норма: мы не хотим резко менять направление дискуссии о темпах роста; на фоне вялого роста занятости эта тема по-прежнему остается ключевой. В декабре уровень занятости по платежным ведомостям вырос всего на 103 тыс. Судя по всему, плохая погода негативно влияет на рынок труда. Ни о каком всплеске активности не может быть и речи. Текущую динамику не назовешь даже относительно устойчивым восстановлением. Тем не менее средний прирост занятости в частном секторе за 4 квартал 2010 года показал лучший результат почти за четыре года.

Начало 2011 года - это начало нового десятилетия. Подходящее время получше присмотреться к экономическому ландшафту, по которому нам предстоит идти в течение следующих десяти лет.
1. Динамика роста объема производства: снижение
Темпы роста объема производства в течение предыдущего десятилетия оказались неприемлемыми, поскольку они основывались на растущих дисбалансах, которые, в конечном счете пришлось исправлять. Более того, процесс исправления все еще продолжается. Рост в течение следующих десяти лет, скорее всего, будет ослаблен из-за необходимости полного переоснащения экономик на фоне существенных структурных изменений. В то же время, замедление или даже остановка процесса глобализации негативно отразится на экономической эффективности и, соответственно, производительности. С учетом высокого уровня долга в государственном и частном секторах многих развитых стран, это, несомненно, окажет давление на динамику роста объемов производства. Правда, к концу десятилетия объемы производства могут вернуться к долгосрочным историческим нормам.