Развитым экономикам нужно ускорение. Без него они увязнут в болоте. Но что можно сделать, как обеспечить необходимое ускорение? Вот несколько предположений.
Что завтрашние историки будут считать определяющим экономическим трендом начала 21 века? Кандидатов на эту почетную должность хоть отбавляй: от перестройки финансовой системы в преддверии кризиса 2008 года, до масштабной угрозы суверенных дефолтов. Но список возглавляет потрясающий сдвиг мировой экономической силы. Десять лет назад мировой экономикой правили богатые страны, они отвечали за две трети мирового ВВП с учетом поправки на разницу в покупательной способности. С тех пор их доля упала до половины. Не пройдет еще десяти лет, и она сократится до 40%. Большая часть мирового производства будет приходиться на развивающийся мир.

Если взглянуть на мировую экономику в целом, можно ошибочно предположить, что процесс восстановления идет полным ходом. На прошлой неделе МВФ в своем отчете опубликовал прогноз по росту мировой экономики в этом году на 4.8%. Конечно, ниже, чем в период бума, предшествовавшего финансовому кризису, но все же заметно выше трендового значения на уровне 4%. Рост выше тренда - разве нужны иные доказательства восстановления? И все же, за этим внушительным средним значением скрываются проблемы. Их немало. Во-первых, в глаза бросается пропасть между живостью крупных развивающихся экономик, которые несутся вперед со скоростью 10% в год, и вялостью развитых, богатых стран. Макроэкономическая политика также на редкость перекошена.

Отмена сделки между компаниями BHP Billiton и Rio Tinto по созданию крупнейшей в мире компании по добыче железной руды спровоцировала коррекцию на рынке. Определяющую роль по-прежнему играют отчеты о прибылях. В конце предыдущей сессии произошел резкий скачок интереса к риску, который во много раз был преумножен комментариями председателя Федеральной резервной системы США Бернанке, который сказал, что для поддержания экономического восстановления могут потребоваться дополнительные стимулы. Кроме того, последние опубликованные отчеты о прибылях оказались довольно впечатляющими, что также повысило уверенность инвесторов.

Начатое в пятницу на фоне срабатывания стопов восстановление доллара продолжилось сегодня в Азии. В пятницу все внимание рынка было приковано к выступлению председателя ФРС Бернанке, и в торговле долларом наблюдалась двусторонняя активность как перед этим событием, так и после. В действительности его речь не содержала ничего нового. Хотя Бернанке признал наличие оснований для принятия мер со стороны ФРС, но подчеркнул сопутствующие этому риски и издержки. Он отметил, что инфляция находится на очень низком уровне, но второй раунд количественного смягчения может вызвать нежелательный скачок инфляционных ожиданий.

Мировые финансовые рынки, в том числе товарные рынки, размышляют о последствиях долгожданного второго раунда количественного смягчения со стороны Федеральной резервной системы США. К настоящему моменту ожидания смягчения политики сильно ударили по доллару в парах с другими валютами. В результате возникли опасения, что новые меры могут дестабилизировать мировую экономику. Всего за один месяц доллар потерял более 10 процентов своей стоимости по отношению к евро - из 45 мировых банков только один прогнозировал такое существенное ослабление за такой короткий период времени. Влияние на товарные рынки было очень заметным: драгоценные металлы продолжили восхождение к новым рекордным максимумам, так как увеличение ожиданий в отношении будущей инфляции в сочетании с падением курса доллара оказало именно ту поддержку, которая была необходима.

EUR/USD, H1

Пара евро/доллар продолжает движение согласно основному сценарию. Значительная волатильность цены на протяжении выступления главы ФРС Бернарке позволила курсу единой валюты совершить скачок к отметке 1,4151, однако паре не удалось удержаться на данном уровне — произошел разворот. В сложившейся ситуации полагаем завершение пятиволновки в ходе европейкой сессии и начало коррекционного движения с началом североамериканской. Предположительно, продолжается формирование волны «а» структуры «abc». Возможен разворот пары евро/доллар в районе 38-й фигуры с целью формирования волны «b». В условиях альтернативного сценария не исключается вероятность дальнейшего падения пары к уровню поддержки 1,3635.
Прогноз на понижение курса.

По большому счету настрой рынка, на прошедшей неделе, не многим отличался от того, что существовал на неделе ей предшествовавшей. Тот же драйвер определял направление торговли – продажи доллара осуществлялись на предположениях, что ФРС в ближайшее время начет второй раунд количественного смягчения для стимулирования экономики. «Масла в огонь» добавил протокол заседания FOMC, показавший, что вопрос о необходимости возобновления смягчения решен и обсуждались лишь объемы и сроки запуска новой эмиссии. Была и добавка от азиатского ЦБ, регулятор Сингапура объявил о намерении ревальвировать свой доллар, что довольно активно придавило «бакс», усилив его распродажи по всему фронту.

Начнем с того, что наш прошлый прогноз подтвердился - пробой уровня поддержки 1.4000 привел к усилению нисходящего коррекционного движения и отработка ранее намеченных целей 1.3960/50 и 1.3910/00 завершилась примерно два часа назад. На 4х часовом графике хорошо видно, что на этом коррекция не закончилась и продолжается до сих пор...

Теперь посмотрим на индикаторы: